Según el último reporte de Commodities de la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE), el precio del cobre mostró en promedio una tendencia al alza durante el tercer trimestre de 2026, aunque con episodios de volatilidad.
En julio, la cotización aumentó impulsada por la caída de los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres, las perspectivas de un mercado de concentrados más ajustado y la mayor demanda de cobre refinado ante posibles incrementos de aranceles en Estados Unidos, aun cuando al inicio del mes registró un descenso por temores de menor demanda, asociados a la caída de las acciones tecnológicas en Asia y a los acontecimientos en Medio Oriente.
En agosto, el cobre mantuvo la tendencia al alza por la escasez de concentrados en China, la paralización de una fundición en Indonesia, la menor producción en Chile y la constante demanda de las economías desarrolladas. Las caídas estuvieron vinculadas a indicadores económicos de China inferiores a los esperados, al aumento de los inventarios y a preocupaciones sobre las perspectivas de la economía mundial.
Finalmente, en setiembre, la cotización mostró un comportamiento más fluctuante. Las alzas respondieron a la persistencia de restricciones de oferta, las compras ante la posible aplicación de un arancel al cobre refinado en EE.UU., la mayor demanda china y los mantenimientos programados en varias refinerías de ese país.
Por su parte, las presiones a la baja respondieron al aumento de los inventarios, la apreciación del dólar, la moderación del crédito en China y los temores de menor demanda ante la proximidad de los feriados en ese país.
Oro
Durante el tercer trimestre de 2026, el precio del oro mostró una tendencia al alza en julio y agosto, seguida de una caída en setiembre. En julio, la cotización aumentó impulsada por la depreciación del dólar y la mayor demanda de activos seguros ante las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, con fluctuaciones a la baja debido a las expectativas de que las tasas de interés permanecieran altas durante más tiempo ante el incremento del precio del petróleo.
En agosto, el oro mantuvo la tendencia al alza por las tensiones geopolíticas, la depreciación del dólar, la disminución de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y las expectativas de mayor liquidez ante un anuncio de intervención de esa entidad. Hacia el cierre del mes, la apreciación del dólar y las expectativas de aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal presionaron la cotización a la baja.
Finalmente, en setiembre, el precio del oro disminuyó principalmente por la apreciación del dólar y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. Las alzas puntuales estuvieron asociadas a episodios de depreciación del dólar y a tensiones geopolíticas entre Irán y Estados Unidos.
Plata
En el transcurso del tercer trimestre, la plata registró un comportamiento oscilante, influenciado por las expectativas sobre las tasas de interés en Estados Unidos, las variaciones del dólar y los rendimientos de los bonos. En julio, el precio aumentó inicialmente, pero luego disminuyó ante las expectativas de mayores tasas de interés en Estados Unidos, que restaron atractivo a la inversión en plata y generaron temores de una menor demanda del metal por parte de las industrias.
En agosto, la cotización subió ante las expectativas de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz, que redujeron el precio del petróleo y las preocupaciones de inflación. A ello se sumaron el debilitamiento del dólar y empleo en EE.UU., que redujeron las expectativas de un aumento de tasas. Sin embargo, el precio retrocedió hacia el cierre del mes tras las declaraciones de la Reserva Federal sobre la necesidad de controlar la inflación.
Finalmente, en setiembre, la plata disminuyó en un contexto de mayores tasas de interés y fortalecimiento del dólar. Asimismo, los mayores rendimientos de los bonos estadounidenses restaron atractivo a la inversión en plata, a pesar de que la demanda industrial china mantuvo señales de fortaleza.
Zinc
En los meses de julio, agosto y setiembre, el precio del zinc mostró una tendencia general al alza durante los dos primeros meses, seguida de una ligera caída en setiembre. En julio, la cotización aumentó impulsada por la reducción de los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres, la depreciación del dólar y las mejores perspectivas de demanda ante el repunte de las acciones tecnológicas. En agosto, el precio mantuvo la tendencia al alza por las expectativas de menor producción minera y de fundición en China, la caída de los inventarios y la preocupación por la escasez de suministro, especialmente fuera de ese país. Sin embargo, registró algunos retrocesos por los indicadores de actividad de China inferiores a los esperados, los aumentos de inventarios y la apreciación del dólar. Finalmente, en setiembre, la cotización disminuyó por el fortalecimiento del dólar y las expectativas de una política monetaria más restrictiva de la Reserva Federal. Las alzas puntuales respondieron a las interrupciones en la producción minera, la preocupación por la disponibilidad de concentrados, los mantenimientos de fundiciones en China y la reducción de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres, aunque la menor demanda china limitó el aumento hacia el cierre del mes.